[新聞]中國銀行專家料二季度加息

【大公報訊】中國銀行有關專家認為，儘管影響物價上漲的因素比較多，通脹壓力正不斷加大，但第一季度中國加息的可能性不大，加息動作最有可能發生在第二季度。有專家預計4月份將第一次加息，全年加息兩次，每次27個基點。

據中新社北京二十七日消息：中國銀行總行戰略發展部高級經濟師周景彤27日表示，儘管通脹壓力正在加大，但第一季度加息的可能性不大。原因是物價指數仍處較低水平，預計第一季度CPI上漲2.1%左右；其次是中國經濟回升基礎仍然不穩固；再者是中國利率政策受美國貨幣政策的影響。儘管去年第四季度美國經濟實現了5.7%的強勁反彈，但由於美國經濟強勁復蘇不具有可持續性，美聯儲第一季度加息的可能性不是很大。因此，總體判斷，第一季度中國央行加息的可能性不大，加息動作最有可能發生在第二季度。

周景彤同時表示，當前人民幣再次面臨升值壓力。但人民幣是否升值面臨兩難困境：如果選擇升值會引起國際「熱錢」的大量流入，進一步強化人民幣升值預期，同時削弱中國出口產品的競爭力，使已經好轉的出口形勢再遭打擊；如果不升值，則會引起更多的貿易摩擦和貿易保護主義捲土重來。

對此，周景彤認為，解決的辦法，一是適當擴大人民幣匯率浮動範圍。二是鼓勵和支持中國企業走出去，尤其是石油天然氣、金融、農業、汽車、家電等企業走出去。預計一季度人民幣兌美元匯率將呈現小幅、漸進的升值趨勢，出現大幅升值的可能性不大。

國泰君安：全年加息兩次

另據鳳凰網財經二十七日消息：CCER中國經濟觀察第20次報告會27日在北京舉行。國泰君安總經濟師李迅雷在會上表示，加息周期即將開啟，預計4月份將第一次加息，全年加息兩次，每次27個基點。他還稱，由於外匯佔款的不斷增加，因此準備金率進入上行周期，年內上行幅度將在4次以上。

[新聞]全球財經大略／中國資產泡沫 風暴將至

人民幣升值的討論日趨白熱化，如高盛首席經濟學家O'Neill認為，中國可能讓人民幣一次大舉升值5%，就像風暴中的一道閃電打中船桅頂端，警惕新興國家海盜船將面臨人民幣風暴的襲擊，顯示中國雖然二度調高存款準備金率，卻仍無法遏止投機熱錢的持續流入。

匯市 波濤洶湧

海上的驚濤駭浪就像是劇烈波動的外匯市場，使得海盜船（指新興國家）左搖右晃，船上堆放的資源物料也東倒西歪；原本就因船艙破洞而進水的海盜船，吃水的狀況也愈來愈嚴重。

南歐諸國債務問題未果，還爆發高盛利用衍生性金融商品的換匯換利交易（Cross Currency Swap，CCS），隱瞞希臘赤字問題的醜聞，更觸發歐元向下探底的危險性，猶如投資銀行業虎克船長透過衍生性金融商品綁架希臘，想要從中獲利。

此外，海盜船艙裡面的炸彈飄流到船外面，因為希臘可能被調降信用評等，有波及旁人的危險。

美國 情況好轉

另一方面，經濟穩步復甦，化身為小精靈的聯準會主席柏南克透過上調重貼現率的方式，收回過剩的流動性資金，抑制貨幣供給泡沫狂風下利差交易的興盛，市場也開始出現偏好美國資產更甚於中國的論點。

綜觀言之，南歐債務令歐元焦頭爛額與中國人民幣進退兩難的局面，點出中國恐面臨出口大幅衰退的危機，進而導致失業率增加，停滯性通膨隱憂增生，未來除非各國經濟復甦速度足以支撐中國的出口，否則一場中國資產泡沫化的完美風暴即將來臨。

[新聞]北京秘買美債處理巨額外匯存底

2010年2月27日 星期六

美國國會政策研究機構美中經濟與安全審查委員會2月25日舉行專題聽證會，是該委員會就中共掌握的巨額美國國債問題舉行的第一次專題聽證會。多位專家表示，中國是持有最多美國債券的國家，但似乎採取秘密透過第3地購買美國債券的方式，以隱瞞它是美國最主要債權人的真相。

據悉尼晨驅報報導，美國官方資料統計幾乎可以確定是低估北京政府持有的美債數量，一些和北京有關的單位可能在倫敦、香港或其它地方搜購美國公債。在北京背地操盤之下，英國和香港增持美國債券一倍以上，其中英國2009年持有的美債從一年前的1,309億美元勁升為3,000億。

華盛頓智庫「傳統基金會」（HeritageFoundation ）亞洲經濟政策專家史劍道（DerekScissors）說：「這幾乎可以確定，英國和香港一些代理人的購買，其實是代中國國家外匯管理局出手。」

史劍道表示，北京這麼做有原因，因為北京必須處理其天文數字的外匯存底，外匯存底既不能拿回國內使用，數額又太大，只好錢進美國，因為只有美國的金融市場夠大。

他說：「北京政府為了要掩蓋大量持有低收益的美國國債及迴避國內嚴厲批評，中國國家外匯管理局只好透過第3國購買。」

前國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家、現任麻省理工學院教授強森（Simon Johnson）表示，「合理的推算」顯示，2009年底，北京政府持有的美債逼近1兆美元，占「外國官方」持有量2.37兆美元將近一半。

中國的外匯存底在2009年增加4,530億美元，使外匯存底總額創下2.39兆美元新高。

[新聞]紐約數家銀行 被迫關門

紐約和美國東北部上週五受到暴風雪侵襲，兩續兩日的大雪造成100多萬戶電力中斷，以及交通癱瘓，紐約中央公園本月的降雪量也創下114年來之最，同時大雪也使得數家大型銀行被迫關門。

　美國東部本月遭到兩次暴風雪襲擊，紐約證交所和其他股市匯市雖維持正常交易，但交投十分清淡，許多銀行設於紐約市的分行無法營業而被迫關門。

　美國國家氣象局（NWS）表示，這次的大風雪迄今為紐約市帶來超過50公分的積雪，降雪量可望成為史上第3高。

　設址於紐約的交易所包括紐約證交所、NYSE Arca和NYSE Amex，上週五皆按照一般交易日的時間開盤和收盤。

　暴風雪並沒有讓華爾街交易停擺，阿拉丁資本管理公司研究主管麥當勞指出，這反映出華爾街持續運作的能力。

　然而，暴風雪也讓花旗和摩根大通等大型銀行的紐約分行，紛紛宣佈暫停營業，花旗的發言人表示，花旗打算讓紐約分行在週六開始營業。

　在兩週以前，這兩家銀行的紐約分支機構，也曾經因為大雪的關係，宣布停止營運。

　法國興業銀行駐紐約外匯經理佛切斯基（Carl Forcheski）表示，外匯市場僅小幅度受到紐約天氣因素影響，即便某天的交易活動減少，但是整體而言，週五的貨幣市場就如同每個月的最後一個交易日，外匯交易量本會就會略為減少。

　巴克萊資本分析師馬基（Dean Maki）在一份給投資人的報告中表示，預期美東大風雪將使本月的經濟數據走弱，預估2月份就業人口將減少7.5萬人。

　馬基引述歷史資料指出，1996年的美國大雪，造成就業人口、製造生產和零售額皆大幅衰退。

[圖表]20100220至20100227

這是這一次代操績效表，希望大家能一起討論

我個人是操作長線的人，而且不依賴自動下單

[新聞]紐約匯市─Fed升息刺激美元兌歐元創連續第6周上漲

周五 (19日) 交易，美元兌歐元連續第 6 周上漲，為 2000 年以來最長的漲勢，係因在周四央行升息之後，投資者繼續推測央行何時會再撤除貨幣刺激方案。

根據《彭博社》調查，周五日元兌16個主要貿易國貨幣中，兌9國貨幣下跌，係因投資者轉向風險較高的資產，如股票。


美元兌歐元周五交易下滑，係因市場推測將美元兌歐元推升至9個月高點的動力可能無法持續。

本周美元兌歐元連續第 6 周上漲，漲幅 0.14%至 1歐元兌 1.3610 美元，為2000年8月以來最長的一次。

周五美元兌歐元下滑 0.6%至1 歐元兌 1.3613 美元；美元兌日元自昨日的 91.81日元貶值 0.3%至 91.52 日元；歐元兌日元自 124.19日元上漲 0.3%至 124.58 日元。

日元兌墨西哥披索和加元貶值，係因 Fed 升息消息刺激風險投資。日元兌加元貶值 0.5%，自昨日每加元兌 87.68日元貶至 88.09日元；日元兌墨西哥披索亦跌價 0.3%，自昨日每披索 7.150 日元貶至 7.132 日元。

英鎊方面，在其他國家央行撤除緊急方案之際，由於市場擔憂英國央行將仍被迫維持方案以振興英國經濟，因此造成英鎊價值下滑。英國統計局周五公佈，1月份零售銷售(不含汽油)月減1.2%，大於經濟學家預期的 0.5%降幅。

紐約 Brown Brothers Harriman & Co全球外匯部門主管Marc Chandler表示：「英國媒體都在談論他們狀況比希臘還糟糕，英國第 1 季可能退回經濟衰退，他們已經不排除進一步的量化寬鬆政策，這就是英鎊貶值的原因。」

[新聞]美有條件同意百事可樂併購2家大型瓶裝公司

（路透華盛頓26日電）美國聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission）今天表示，百事可樂（PepsiCo Inc）通過反托拉斯審查，可以購買旗下2家規模最大的瓶裝公司，條件是：百事可樂採取措施，保護對手的業務情報。

FTC發表聲明說，根據百事可樂與FTC的協議，百事可樂將設置防火牆，確保旗下員工不會接觸到競爭對手Dr Pepper Snapple Group的機密業務情報。

FTC表示，這項命令實施時間為20年。

百事可樂昨天深夜宣布，這項78億美元的交易已經獲得批准。該公司之前表示，希望在今天股市收盤後完成這項交易。

百事可樂去年4月開始進行併購Pepsi BottlingGroup Inc及PepsiAmericas Inc兩家瓶裝公司的計畫，終於在去年8月達成交易。百事可樂原本就持有這兩家公司的股份。中央社（翻譯）

[新聞]希臘總理呼籲歐盟團結面對赤字問題 稱將親至德國會談

希臘總理George Papandreou周五(26日)呼籲，歐盟在面對該國債務危機的態度應更為團結，並宣布將親至德國訪談，德國抱持的態度，對歐洲國家的金援行動來說至關緊要。

Papandreou表示，歐盟宣布除非希臘進行更多削減開支方案，否則將無法達到赤字削減目標，自此對於希臘最糟的擔憂已被證實。


Papandreou對國會指出：「我們要求歐盟態度團結，而希臘將照歐盟要求履行義務，我相信國家可以達到目標。」

Papandreou辦事處宣布，總理在3月5日將造訪德國，回應德國總理梅克爾(Angela Merkel)的邀約，但未透露其他相關細節。

德國政府一直拒絕承諾對希臘提供援助，民意調查顯示，多數德國民眾反對金援希臘，但許多經濟分析師認為，若歐元的穩定性受到威脅，歐洲最大的經濟體德國終將伸出援手。

希臘財政部官員指出，審核人員估計今(2010)年希臘可削減赤字約2.0%，遠低於今年的目標值4.0%。

[新聞]世行行長佐利克:預計世界經濟不會出現二次探底

世行行長佐利克26日表示，其認為世界經濟不太可能出現二次探底，但復甦進程將充滿不確定性。

綜合外電2月26日報道，世界銀行（World Bank）行長佐利克（Robert Zoellick）26日弱化了全球經濟二次探底的可能性，但警告，復甦仍面臨風險。


佐利克在布雷頓森林委員會（Bretton Woods Committee）年會上發表講話稱，“我認為不太可能出現二次探底，但復甦進程將是十分不確定的。”

世行曾在1月警告，隨著刺激措施逐步撤出，2011年可能出現二次探底。

雖然世行將2010年的增長預期從2%上調至2.7%，但仍維持2011年的增長預期于3.2%不變。

[美元]紐約匯市─Fed升息刺激美元兌歐元創連續第6周上漲

周五 (19日) 交易，美元兌歐元連續第 6 周上漲，為 2000 年以來最長的漲勢，係因在周四央行升息之後，投資者繼續推測央行何時會再撤除貨幣刺激方案。

根據《彭博社》調查，周五日元兌16個主要貿易國貨幣中，兌9國貨幣下跌，係因投資者轉向風險較高的資產，如股票。


美元兌歐元周五交易下滑，係因市場推測將美元兌歐元推升至9個月高點的動力可能無法持續。

本周美元兌歐元連續第 6 周上漲，漲幅 0.14%至 1歐元兌 1.3610 美元，為2000年8月以來最長的一次。

周五美元兌歐元下滑 0.6%至1 歐元兌 1.3613 美元；美元兌日元自昨日的 91.81日元貶值 0.3%至 91.52 日元；歐元兌日元自 124.19日元上漲 0.3%至 124.58 日元。

日元兌墨西哥披索和加元貶值，係因 Fed 升息消息刺激風險投資。日元兌加元貶值 0.5%，自昨日每加元兌 87.68日元貶至 88.09日元；日元兌墨西哥披索亦跌價 0.3%，自昨日每披索 7.150 日元貶至 7.132 日元。

英鎊方面，在其他國家央行撤除緊急方案之際，由於市場擔憂英國央行將仍被迫維持方案以振興英國經濟，因此造成英鎊價值下滑。英國統計局周五公佈，1月份零售銷售(不含汽油)月減1.2%，大於經濟學家預期的 0.5%降幅。

紐約 Brown Brothers Harriman & Co全球外匯部門主管Marc Chandler表示：「英國媒體都在談論他們狀況比希臘還糟糕，英國第 1 季可能退回經濟衰退，他們已經不排除進一步的量化寬鬆政策，這就是英鎊貶值的原因。」

[討論]難以招架希臘債務問題 歐元末日將到？專家擔憂歐元區未來

希臘傳出債務危機後，金融市場對希臘政府公債穩定性高度不信賴，這點由殖利率不斷瘋狂標高就可以看出，利率飆高顯見許多投資者不相信雅典可以獨力找到方法處理其龐大債務，除非有同樣大規模的歐洲紓困案出現。

而在此市場投機行為之上，也點出困擾歐元 16 國已久的問題，也就是在歐元發行使用僅 8 年後，希臘債務危機會不會已替歐元時代告終揭開了序幕？來自外界的壓力和質疑導致歐元不斷貶值，而這最終是否會導致歐洲最具體的成就—歐元制度潰敗？


當然這個問題的答案可能因人而異。然而，一旦連深思熟慮的經濟專家都在思考歐元區的生存可能性，可見歐元區的狀況確實已經非常險峻了。

據《泰晤士報》報導，法國國際關係研究所的歐洲事務專家 Philippe Moreau Defarge 就表示：「希臘問題對歐元和整個歐洲都是非常嚴重的危機，因為整個歐盟最終都必須分擔這糟糕的債務和赤字問題，而且現階段沒有一個整體措施處理這方面的問題。」

Defarge 認為，歐洲現被迫要認清他們不若他們所想像的富有和組織良好，且必須要面對長達數年的艱困時間才能重新回到統一的道路上。

至於歐元的未來，倫敦政經學院的歐洲政治經濟專家 Bob Hancké 認為，在數年內歐元很有可能成為歷史，或是至少會變成只有法國、德國及部份小國通用。

Hancké 指出問題在於，歐洲的「政治聯盟」的行動從來沒有跟上「貨幣聯盟」腳步，「政治聯盟」沒有適當的協調預算和稅收法案，也沒有創造屬於歐元區的金援機構和措施來幫助會員國面對經濟的變化和動盪。而造成的後果就是，會員國幾乎對於希臘國債所造成的攻擊束手無策，而嚴重的壓力則轉嫁至歐元身上。

當然，其他歐元區國家可以對希臘伸出援手。事實上，以德法為首的這些國家本月份已兩度承諾會做出必要的措施協助希臘度過赤字危機，並且也會捍衛共同貨幣 (歐元)。

官方表示，如有需要不排除將會對希臘進行金援，提供資金使希臘能夠支付債務，當然希臘政府現也著手改革，無論納稅人對此有多不滿意，希臘政府已開始削減支出和提高稅收。

一位不願具名的法國政府顧問指出：「一旦放任希臘債務危機延燒，基本上將會使得金融市場對歐元匯率進行實質的干擾，這是所有領導者都不樂見的，因為無論是政治或是經濟後果都將會令人無法承受。現時，來自市場投機操作的壓力使得事件處理起來更形複雜，但絕非無法解決。歐元不會就此一蹶不振的！」

然而，Hancké 預測，若市場持續對此存疑，將會使希臘債券的價值降至垃圾等級，使紓困希臘的努力成為白費，然後迫使希臘在更進一步拖累歐元至毫無價值之前放棄使用歐元。而一旦此事成真，市場將會把攻擊目標轉向同樣背有沈重債務的西班牙、葡萄牙、義大利、愛爾蘭等國，致使這些國家最終也將放棄使用歐元。

[新聞]WTO：世界貿易去年下滑12% 完成杜哈談判勢在必行

世界貿易組織 (WTO) 總幹事 Pascal Lamy 表示，在去年世界貿易較預期衰退之後，完成杜哈談判 (Doha round) 變得更為關鍵、重要。

Pascal Lamy 表示，去年國際貿易下滑 12%，先前僅預期衰退近 10%，顯示國際貿易較預期惡化。


Lamy周三(24日)在布魯塞爾參與由歐洲政策中心舉辦的會議上指出，因世界貿易較預期惡化，完成停滯的多邊貿易杜哈談判，也就較以往更急切需要。「倘若 2001 年啟動杜哈談判是因為地緣政治的共識，那麼如今完成杜哈談判的動力就是來自經濟層面的評估。」

杜哈談判最初設計為全球貧窮國家降低貿易壁壘，但卻因美國和歐洲的農業津貼並進入發展中市場(如中國和印度)，導致杜哈談判停滯。

杜哈談判遲滯，再加上去年 12 月的哥本哈根聯合國氣候變遷會議失敗，導致部份分析師和決策者質疑多邊溝通的未來性。

Lamy預期今年在貿易水準上將「有所提升」，但他也謹慎表示：「無論是短期內因為重建庫存，或長期因為需求持續產生…這些都言之過早。」

針對歐盟近來關切非關稅壁壘增加 (如中國)的議題，曾任歐盟執委會貿易總署委員的Pascal Lamy 表示，這是這些國家發展「不可避免」的結果。

但他補述，地區的要求必須合理且基於真實科學，不能假非關稅壁壘之名，行保護主義之實。

部分歐洲企業抱怨聲浪越來越高，他們表示，中國市場各種資格證明的要求逐漸增加，藉此將他們屏除在外，尤其是科技公司感受到市場排擠最為嚴重，上個月 Google (GOOG-US；谷歌)就曾表示在中國經營企業的成本可能變得過高，致使該公司有意退出中國市場。

[知識]再延長的投資期限

短視是人性，理財最重要的觀念之一，就是掌握自己的投資期限，然後依據投資期限，尋找在這個投資期限範圍內，最理性的投資策略，由於短視的人性，一般人都將投資期限看得太短，常常以為每天都該計算獲利虧損，事實上如果你的投資期限是四十年，為何要要求每天的績效都是正的呢？


一般人現在平均壽命已經接近八十歲，以一位四十歲的中年人而言，他的投資期限最長是四十年，平均來看，也還有二十年，不過由於工作能力可能可以維持到六十五歲，其實六十五到八十這段期間，才是我們主要退休基金的投資年限，以這段來看則平均有三十三年的投資期限，在這麼長的投資期限中，最合理的投資選擇，就是比較三十年期的股票市場報酬率和債券與定存報酬率，何者會較好，然後投資大部分在長期會提供較高報酬率的工具上。

隨著子女的出生，如果想為自己的子女提供一定程度的贈與，也可以再延長你的投資期限，也就是雖然自己已經是六十五歲，但是兒子或女兒可能才三十歲，這時候如果希望為子女留一筆錢，讓她們的退休生活無虞，則這筆錢的投資期限，不需要以自己的年紀來推算，而該用子女的年紀來推算，這樣你就會得到再更延長的投資期限，所以即使是高齡的客戶，如果資產管理的目標是給未來子孫的退休生活無虞，則投資期限幾乎可以比照尚未出生的子孫的年紀，而幾乎無限延長。

[知識]容易遠視的房地產

多少才夠書中提到兩個常見的理財問題，第一是投資人容易對投資股票過於短視，這個問題比較常見，常讀本站文章的朋友，應該都很熟悉，新朋友揪稍微搜尋一下投資期限的文章，相信很快就會了解，第二就是容易讓人遠視的房地產，這一項比較不容易了解，也較少談，我覺得他解釋得很好，能讓一般人都能很直覺地理解。


何謂對房地產投資遠視呢？這是表示我們常將投資房地產的投資期限看太長了，以至於忽略了房地產的正常風險，或是因為看得太長，而有高估了房地產投資報酬率的心理偏誤。舉個現象來說，多數中老年客戶的資產負債表都顯示房地產淨值占家庭總淨值一半以上，甚至很多人高達70%以上，一生累積的財富都在那棟房子上，之所以會這樣有多種因素，但是其中之一的原因就是認為投資房地產一定不會錯，投資房地產會對抗通貨膨脹，長期投資房地產會有高報酬，然而這是一個心理偏誤。

如果真的投資房地產這麼好，當前一段日子政府提出要逆向房貸，讓老人可以反抵押房子給銀行，生前領錢等死後房子歸銀行，銀行卻百般不願承擔這個業務，認為這是社會福利，應該由政府背書保證，你就知道，銀行的專家們心裡不願公開說的事實，他們當然知道房子不是只漲不跌的，事實上，多數房子的價值與價格都是會跌的。更別說最近這幾年美國的次貸風暴，就是因為房地產價格大跌所造成，如果你以為投資房地產長期穩賺不賠，哪絕對是你沒想清楚，你有點遠視。

會有這種偏誤，其實也是房地產界不斷傳播對他們有利的偏誤所造成，房地產最大的偏誤來源在於交易資訊的不公開，最近政府曾經想公佈所有房屋真實交易市價的資訊，但是受到業界反對，不像股市每天公開交易資訊，造成人們短視，幾乎沒有容易取得的交易資訊，造成人們遠視，只有上漲的消息容易被傳播出來，因為上漲的感覺有利於成交，當資訊掌握在業者手中，當然只會聽到房價不斷上揚的訊息。

事實是，房地產的價格比較常是不公平的比較，房地產不像股票每一張都一樣，不同房子的一坪，是不能彼此比較報酬率的，十年前大安區的新房子一坪成交價，和現在的大安區新房子一坪成交價，兩者之間的價格差距，不是這段期間投資大安區房子的人都能取得的投資報酬率，這和股票的十年前價格與今天還原除權息後價格間，是完全不同的事情，房地產宣傳的報酬率，是幾乎沒有人得到的報酬率。

購買自用不動產是人生基本需求，滿足它是快樂的基礎，但是仔細思考一下，幾乎多數人都有房子，為何這些有房子的家族，在房子傳承多年之後，沒有每個家族或是至少多數的家族都因為投資在自用房地產上而賺到很高的報酬率呢？光是買進與持有自用房屋，其實是一個長期的基本消費，而消費需要衡量自己的能力，不要買超過自己能力的過大房子，可能是提高投資成果很重要的一步，爲自己在房地產的投資上戴上一付遠視眼鏡吧！

[知識]股市報酬率高於房地產的理由

《多少才夠》書中認為股市長期投資視投資人最可能取得的大獎，他最容易取得，也是各種投資工具中，長期而言，能夠提供最高報酬率的工具。他說明股市報酬率高於房地產的理由十分直覺，即使是一般人應該也能輕易認同。以下我試試用我自己的話來說明，看能不能也讓讀者看懂。


首先你可以思考一下，世界的幾大富豪之中，是靠企業的長期累積報酬的人多，還是靠房地產的投資報酬的人多，雖然例如川普之流的營建業大亨也不少，但是如果你仔細想想，他們其實是企業家，而不是單純的投資房地產，他們創造的價值多半來自改造土地與建築物，是有經營管理，而不是單純投資而已。

其次你可以思考買房屋的人是哪些人，不動產的買家大多數為企業與上班族，企業購買商用不動產用來自用或是出租，商用不動產如果要漲，表示他的買家，也就是企業本身必須要賺錢，而且獲利率要高於商用不動產的租金報酬率，否則公司賺的錢全都拿去繳房租或地租，誰願意長期白幹活呢？公司越賺錢，股市會更上漲，所以當房地產報酬率好，則相對應的企業經濟該要更好，否則無力支撐房價。

另外一群自用住宅的買家，更是受到經濟的影響，景氣若不好，薪水下降，上班族哪裡會有能力購買房屋，自然會造成房地產的上漲不易，甚至會讓房價下跌。這也同時顯示，當景氣好的時候，股市上揚，同時也是薪資上揚和失業率下降的時候，這都是支撐房價的力量，所以巨觀來看，骨子裡房價的支撐是來自企業的獲利與受薪者的所得，所以全體股市所代表的企業，必須報酬率要高於房地產的報酬率，否則無力支撐房價的企業與個人就會倒閉、歇業或離職。

[美國]格林斯潘:美國經濟復蘇“非常不平衡”

美聯儲前主席格林斯潘23日表示，美國經濟復蘇“非常不平衡”，個人投資和股價上漲推動復蘇，但住房市場、汽車工業和小企業仍然面臨挑戰。

綜合外電2月23日報道，美聯儲前主席格林斯潘（Alan Greenspan）23日稱，美國的經濟復蘇“非常不平衡”。


格林斯潘指出，高收入群體擴大投資組合，企業股票價格上漲，這些是推動經濟復蘇的因素。

然而，格林斯潘稱，美國是在復蘇，但真正的強勢領域仍然沉寂，住房市場和汽車銷售數據依然疲軟，小企業也仍面臨挑戰，雖然情況沒有再惡化，但也沒有顯現出多少好轉跡象。

[外匯]物價快速上漲 美國通貨膨脹壓力逼近

危險，通貨膨脹就在眼前。

本周稍後，聯邦準備理事會(Fed)主席伯南克將在國會，就貨幣政策提出半年度報告。在這份報告中，他可能極力向國會議員擔保，Fed為經濟挹注流動性，會再持續一段時間。


但是伯南克該做的，可能不是猛踩油門，而是該談談踩煞車的時候了。

儘管失業率偏高，且企業界也出現了大量剩餘產能，然而通貨膨脹卻悄悄來臨了，只是由消費者物價指數，尚難一眼看出。

然而，只要細看消費者物價指數，不難發現耐人尋味之處。值得注意的是，包含食品與能源的整體消費者物價指數。

不含食品與能源的所謂核心通貨膨脹，其實容易誤導。因為幾乎每個人都會消費食品與能源，這兩項商品已是每個人生活成本的一部份。

在現實生活裡，各項物價齊步走高，部份商品的漲幅甚至驚人。加州保險公司調高保費達39%，各界為之嘩然，然而這僅是其一，許多物價均已上揚，部份商品的份量甚至還減少。

這些商品都是你我每日採購的日常用品，除了能源，還包括食品，醫藥，交通費，稅金等。此外，電話費，有線電視費，化妝品，理髮等，亦包括在內。

但是儘管大量的商品價格上漲，卻都因大型商品--如汽車，電腦，住宅及手機等--價格下跌所遮掩。其實大家心知肚明，這些大型商品並非是每日，每周，每月，甚至每年所購買的。

但是因為這些大型商品跌價，所以消費者物價指數的變動似乎是在控制之中。因而貨幣政策專家認為，現在並無需立即緊縮信用。

為何此時有大量商品價格上漲？

其實非常簡單。美國經濟已至少成長了兩季，但銷售卻仍然疲弱，許多公司顯然認為，這是提高價格，增加獲利的良機，而且央行也沒有出手的跡象。

尤其許多企業認為，對大部份商品與勞務的需求是不具有彈性的。換言之，高價格也不會降低民眾購買的意願。企業界顯然相信，消費者只得買帳，無法抗拒--畢竟，這類情況已有前例。

的確，部份消費者會不吃這一套，迫使部份企業讓步。但當情況許可時，大多企業仍將竭盡所能，設法提高價格，而且極有可能成功。

正因如此，伯南克實不應再踩油門，該踩的應是煞車。防止通貨膨脹惡化，現在為時未晚。

記得著名經濟學家佛里德曼(Milton Friedman)說過：「通貨膨脹是第一項也是最顯著的貨幣現象。」

[央行]英央行行長金恩: 可重新建立可行的抵押貸款證券市場

英央行行長金恩表示，可重新建立可行的抵押貸款證券市場，但提供更多抵押資產和債務償還者透明度和信息將至關重要。

綜合外電2月23日報道，英國央行（Bank of England）行長金恩(Mervyn King)2月23日表示，他堅決相信可以重新建立一個可行的住房抵押貸款證券市場，但提供關于該工具組成資產的更多透明度將至關重要。


在國會作證時，金恩還表示，英國有集成信托相關的特定證券，并表示，其保持增發抵押貸款證券的內在壓力對經濟是非常危險的。

金恩表示，“如果將有一個可行的抵押貸款證券市場，而這也是我堅信可重新建立的，則該市場需建立在提供更多抵押資產和債務償還者透明度和更多信息的基礎之上。”

金恩表示，“最后，該市場將確定”抵押貸款證券是否取得收益。“市場不應相信，僅在納稅人津貼基礎上維持一個特定市場是明智的。”

[外匯]美聯儲上調貼現率 刺激美指升至81.35 刷新8個月新高

9日亞市早盤，由于美聯儲最新決定上調貼現率25個基點，盡管其強調這并不意味著將會有更廣泛的信貸緊縮政策，但還是增強了市場對于未來美聯儲或將快于早前預期加息的猜測，這激勵多頭進一步推升美元，美指一度升至近8個月新高的81.35位置。雖然此前美國最新公布的經濟數據喜憂參半，最新一周的首次申請失業救濟人數大幅增加顯示就業市場復蘇進程緩慢，但1月領先指標連續第十個月上升還是增強了市場對經濟復蘇勢頭更加強勁的樂觀預期，美元也延續之前的升勢繼續攀升。

美聯儲18日決定將貼現率上調25個基點，但強調該舉措并不代表更廣泛的信貸緊縮政策的開始。美聯儲將貼現率從0.50%上調至0.75%，這符合市場的普遍預期。美聯儲表示，此舉是其退出緊急貸款計劃的舉措之一，此次調整自2月19日起生效。盡管美聯儲已經率先上調貼現率，但由于只有到美聯儲開始著手上調聯邦基金利率，信貸緊縮才可被視為真正開始，而美聯儲宣稱在相當一段時期不會上調聯邦基金利率，因此這意味至少未來數月這一基準利率或仍將不變，但市場仍對其或將快于之前預期加息的猜測不斷，而正是這種預期刺激投資者進一步推升美元強勁上漲。


美聯儲表示，未來將評估是否需要進一步上調貼現率，與2月初結束大量非常規信貸措施一樣，這些調整的目的是使美聯儲的借貸機制進一步恢復正常化。一段時間以來，美聯儲官員一直暗示，隨金融市場的復蘇將上調貼現率。在本輪危機期間，為鼓勵商業銀行從央行貸款，美聯儲大幅下調了貼現率，并隨危機的深入將貼現率不斷推低至0.5%，但隨著銀行緊急貸款需求的減弱，美聯儲正在逐步開始上調貼現率。

美國勞工部18日公布，經季節性因素調整后，1月制成品生產者物價指數(PPI)較上月上升1.4%，09年12月的制成品PPI較上月升幅修正后為0.4%，1月不包括食品和能源價格的核心PPI較上月上升0.3%。此前經濟學家預計1月PPI較上月上升0.9%，核心PPI升幅為0.1%，由于升幅高于預期，這也意味著美國面臨潛在通脹抬頭的威脅，盡管目前通脹仍處在可控范圍之內，但考慮到未雨綢繆，上調基準利率或將在不久的將來被美聯儲提上議程。截止2010年1月的12個月，未經調整的PPI上升4.6%，為2008年10月份以來最大年增幅。

美國世界大型企業聯合會18日公布，1月領先指標上升0.3%，雖然略低于經濟學家此前預計的1月領先指標上升0.4%，但該指標仍為連續第十個月上升，12月領先指標經修正后為上升1.2%。此外，1月同步指標上升0.2%，1月滯后指標下降0.1%。美國2010年1月領先經濟指標再度走高，表明經濟復蘇勢頭更加強勁，這進一步提振了市場信心。

美國勞工部18日發布每周報告顯示，經季節因素調整后，截至2月13日當周首次申請失業救濟人數增加31,000人至473,000人，前一周的數據由440,000人向上修正至442,000人。此前經濟學家們預計，2月13日當周首次申請失業救濟人數僅增加5,000人，由于美國截至2月13日當周首次申請失業救濟人數增幅遠高于經濟學家預期，再次表明美國就業市場復蘇進程緩慢。截至2月13日當周，首次申請失業救濟人數四周平均值由此前一周經修正后的469,000人下降1,500人至467,500人；截至2月6日當周，持續申請失業救濟人數為4,563,000人，持平于此前一周修正后的人數。

[央行]歐央行理事帕拉莫:歐元區各政府應加強協調

歐央行理事帕拉莫表示，歐元區各政府應加強協調，亦認為近期歐元下跌并非完全不合理。

綜合外電2月23日報道，歐洲央行（European Central Bank）管理委員會委員帕拉莫（Jose Manuel Gonzalez-Paramo）表示，歐元區各國政府應加強協調。


帕拉莫稱，“加強協調肯定會受到歡迎，但我不會使用‘經濟政府’這樣大的用詞。”一些政治家，如法國總統薩科齊（Nicolas Sarkozy），曾提出創建“經濟政府”以便更迅速和更協調地應對危機。

帕拉莫還表示，近期歐元下跌并非完全不合理，因匯率具有彈性且應該反映經濟基本面。

[外匯]增持澳紐幣減持歐元 美元不會急漲 可考慮雙元存款

外幣投資人未來一季的幣別配置，銀行建議，提高澳紐幣到四成，降低歐元到兩成，美元維持三成。銀行指出，美元雖然看漲，但不會急漲，澳紐幣前一陣子已經修正過一波，操作靈活的投資人，或許可以考慮匯率和利率兩頭賺的「雙元存款」。(張雅惠報導)

金融海嘯之後，國際美元鹹魚翻身，不過，美國的失業率仍高，財政壓力沈重，兆豐商銀副理王文龍認為，美元是緩步走升，畢竟美元不會這麼快升息，至少未來一季到上半年之前，澳紐幣大幅下修的機率不高，一般銀行對外幣投資人的「三三三建議」，可以調高為澳紐幣持有四成，歐元減少到兩成，美元維持三成，歐元減少則是因為希臘財政危機。


王文龍說，澳紐幣去年年底跌到波段低點之後，到一月中旬彈升了百分之六，隨即又往下修正，追高風險相對降低，部分資深的外幣投資人會操作短期的「雙元貨幣」，同時賺匯差和利率。

「假設我做澳幣美元，澳幣轉得太強，才會被轉成弱勢美元，如果我的澳幣是0.9買的，事前約定，如果澳幣升到0.925的時候，我就會被迫拿回美元，但我在0.91就賣掉，我可以賺匯率和利率」

不過，雙元貨幣屬於衍生性金融商品，一旦看錯方向，將被迫拿回貶值的弱勢貨幣，如果是保守或者中長期的外幣投資人，可以蒐尋銀行的外幣高利定存，有外商銀行針對澳幣、紐幣、以及歐元推出高利定存，其中，一年期澳幣利率加碼一倍之後，可以到百分之四點八。但要注意，是否是純粹的定存商品，還是要連結其他投資或者保險，以及有沒有存款天期和金額的限制。

[外匯]索羅斯：結構性缺陷 恐威脅歐元存續

投資大師索羅斯(George Soros)周日投書《金融時報》指出，在政治上分立的歐元區，由其獨特與稀有性面向來看，歐元的存續性已開始受到考驗。


索羅斯指出，歐元區的結構顯然有其缺陷；一個發展成熟的貨幣，須同時具備央行與財政部的管理機制。他強調，財政部的功能不僅是課稅，亦有處理危機的責任。

索羅斯批評，歐洲聯盟的實現，本質上是一個本末倒置的過程；受到各種因素影響，設定的目標與時間難以達成。歐盟型態大抵並未進化，歐元區也是相同狀況。

根據索氏看法，2008年全球金融危機即暴露了歐元區的結構缺陷(成員國得自救金融體系)，希臘債務危機則將此問題帶到高峰。他寫道：「若歐元區成員無法走進下一階段，歐元有可能崩潰(fall apart)」。

針對希臘債務危機，索羅斯認為最有效的方法是成員國「聯合」發行歐元債券，來為希臘75%的到期債務再融資(與IMF的有條件貸款相仿)，前提是希臘要先達成節支目標。

不過他坦承，這項做法現階段並不可行，因為德國「堅決反對」為揮霍的夥伴國買單。

就算解除希臘問題，未來仍有可能爆發同樣危機；何況經濟規模更大的西班牙、義大利與葡萄牙，現在就有類似煩惱。

根據索羅斯的看法，歐元區須加強各國的政策監控，並為條件紓困設定管理機制。他說，管理妥善的歐債市場有其必要，問題在於政治意願何時啟動。

[外匯]索羅斯說紓困救得了希臘 救不了歐盟

金融家索羅斯說，金融紓困應該救得了希臘，但是歐盟整體的問題更嚴重，這將危及歐元的前途。

索羅斯在金融時報上撰文指出，歐盟不應該無條件的金援財政困頓的會員國，非但如此，它還應該把援助條件，加以制度化，採取更積極的監督措施。


希臘的財政赤字佔國內生產總值比重，已經膨脹到百分之12.7，遠遠超過歐盟規定的百分之三上限，希臘承諾要在今年內把赤字比重降到百分之8.7。

上週末，媒體報導，德國財政部已經草擬出金援希臘的計畫，建議歐元區的國家，共同出資兩百到兩百五十億歐圓，援助希臘。